Banka Rusije (BR) saopćila je u četvrtak da je donijela odluku o novom smanjenju ključne kamatne stope, koja je spuštena za 50 baznih poena i sada iznosi 14,5 posto. Ovo je, prema podacima regulatora, osmo smanjenje od prošlog ljeta, u okviru postupnog ublažavanja monetarne politike.
U obrazloženju odluke navodi se da se ruska ekonomija kreće prema fazi stabilizacije, u kojoj se, kako ističu, usklađuju dinamika potražnje i proizvodnje. Ipak, Centralna banka upozorava da inflacija i dalje ostaje povišena, na nivou od oko 5,7 posto na godišnjem nivou.
Prema projekcijama, inflacija bi u narednim mjesecima trebala ostati u rasponu između četiri i pet posto, dok se povratak na ciljanu stopu od oko četiri posto očekuje tek u drugoj polovini 2026. godine.
Regulator istovremeno upozorava da inflacijska očekivanja ostaju visoka, što bi moglo usporiti proces daljeg smanjenja inflacije. Kao dodatni rizici navode se i spoljne neizvjesnosti, kao i uticaj fiskalne politike.
Usporavanje ekonomije i slabiji investicioni zamah
U svom izvještaju Banka Rusije navodi da je ekonomska aktivnost u prvom kvartalu 2026. godine zabilježila usporavanje. Kao razlozi se izdvajaju poreske promjene, manji broj radnih dana i nepovoljni vremenski uslovi.
Investiciona aktivnost ostaje slaba, dok se potrošačka tražnja postepeno hladi nakon prethodnog perioda rasta. Ipak, tržište rada i dalje pokazuje otpornost – nezaposlenost je na istorijski niskom nivou, dok rast plata i dalje nadmašuje rast produktivnosti.
Dugoročna očekivanja i naredne odluke
Prema osnovnom scenariju Centralne banke, referentna kamatna stopa bi u narednim godinama trebala nastaviti postepeno da pada, uz projekciju kretanja između 8 i 10 posto tokom 2027. godine, dok se dugoročno očekuje stabilizacija u rasponu od 7,5 do 8 posto.
Sljedeća sjednica na kojoj će se razmatrati monetarna politika zakazana je za 19. juni, kada će biti poznat i dalji smjer kamatne politike ruskog regulatora.
