Prijeti li svijetu finansijska kriza koja nema veze sa bankama: Šta su nebanke koje daju kredite?

Globalni investitori koje je anketirala Bank of America usred nedavne bankarske krize ukazali su na grupu američkih nebankarskih firmi, a ne na tradicionalne zajmodavce kao što je nedavno ugašena banka Silicijumske doline, kao najvjerovatniji izvor kreditne krize, piše Euractiv.

Šta su zapravo te finansijske institucije koje nisu banke i koliko su rizične?

Pojam obuhvata finansijske firme, osim banaka, koje pružaju sve vrste finansijskih usluga, uključujući kreditiranje stanovništva i preduzeća. To je raznolika lista uloga: nebankarske kompanije se kreću od penzionih fondova i osiguravača, do zajedničkih fondova i visokorizičnih hedge fondova.

Banke u sjenci

Sektor je veliki. Prema Odboru za finansijsku stabilnost (FSB), tijelu globalnih regulatora i vladinih zvaničnika, ove firme su imale oko 239 biliona dolara u svojim knjigama u 2021. godini, što je činilo nešto manje od polovine ukupne svjetske finansijske imovine.

Nebankarske finansijske institucije (NBFI) činile su 49% svih globalnih finansijskih sredstava u 2021. godini, ili 239 biliona dolara. To je više sa 42% u 2008.

Sektor je snažno porastao od globalne finansijske krize 2008. godine, pri čemu se njegova baza sredstava povećavala u prosjeku za 7% godišnje, prema podacima FSB.

Kako su kamatne stope pale na dno u godinama koje su uslijedile nakon krize, mnoge štediše i investitori su se okrenuli nebankarskim institucijama. U međuvremenu, kako su regulatori postavljali sve više ograničenja na bankarske kredite, određene vrste zajmoprimaca, kao što su rizičniji potrošači, sve više su tražili finansiranje od nebankarskih preduzeća.

Nebanke koje daju kredite poznate su kao "banke u sjenci", iako se taj izraz često neprecizno koristi za sve finansijske institucije ovog tipa.

Banke u sjenci sada čine oko 14% svjetske finansijske imovine i, kao i mnoge nebanke, posluju bez istog nivoa regulatornog nadzora i transparentnosti kao banke.

Vjerovatnoća kreditnih gubitaka

Neki od rizika koje ove firme nose povećavaju se kada kamatne stope rastu, kao što su sada. Problemi u ovom sektoru mogli bi, destabilizovati cijeli finansijski sistem, ali bi se također mogli proširiti na tradicionalne banke putem stvarnih međupovezanosti.

Jedan od rizika je vjerovatnoća kreditnih gubitaka. Evropska centralna banka je u novembru u izvještaju navela "stalne slabosti" u nebankarskom sektoru, uključujući "rizik od značajnih kreditnih gubitaka" ako njeni korporativni zajmoprimci počnu da plaćaju kredite usred slabljenja ekonomije.

Dok su se ekonomski izgledi u Evropi poboljšali od početka godine, strahovi od recesije u SAD su porasli nakon kolapsa SVB i Signature banke i spasavanja Prve republikanske banke prošlog mjeseca. Ekonomije sa obje strane Atlantika ostaju krhke, jer se očekuje da će kamatne stope dalje rasti, a cijene energije su i dalje visoke.

Drugi rizik potiče od onoga što je poznato kao "neusklađenost likvidnosti", koja postoji u otvorenim fondovima. Otvoreni fondovi omogućavaju investitorima da brzo povuku svoj novac, ali često imaju gotovinu vezanu za imovinu koja se ne može prodati tako brzo da bi vratila novac klijentima.

Rastuće kamatne stope i neizvjesni ekonomski izgledi su također učinili da finansiranje nekih evropskih nebankarskih firmi bude skuplje i teže dostupno, rekao je za CNN Nicolas Charnay, koji pokriva evropske finansijske institucije u S&P Global Ratings.

Pošto nebankarske finansijske firme ne uzimaju depozite od klijenata, one su uglavnom izuzete od strogih zahtjeva za kapitalom i likvidnošću koji apsorbuju gubitke nametnute bankama. Većina ne podliježe redovnim testovima od strane regulatora kako bi se osiguralo da se mogu nositi sa nizom nepovoljnih scenarija.

U februarskom izvještaju, S&P Global Ratings je ukazao na još jednu alarmantnu osobinu mnogih nebankarskih firmi.

Zloglasan primjer

"Banke u sjenci ne mogu da pristupe hitnom finansiranju centralne banke u vrijeme krize i ne očekujemo da vlade koriste sredstva poreskih obveznika za dokapitalizaciju propale banke ovog tipa", saopštila je kompanija.

Loše stanje u velikim nebankama ili u velikom dijelu sektora moglo bi da zarazi tradicionalne zajmodavce jer nebanke i pozajmljuju bankama i obrnuto, a mnoge ulažu u istu imovinu kao i njihove konvencionalne kolege.

Zloglasan primjer je kolaps američkog fonda Archegos Capital Management prije dvije godine, koji je izazvao gubitak od oko 10 milijardi dolara širom bankarskog sektora. Više od polovine toga izdržao je Credit Suisse (CS), koji je među svoje klijente računao i Archegos. Pogodak je doprinjeo nizu skandala i neusklađenosti koji su mučili švicarskog zajmodavca posljednjih godina, što je na kraju dovelo do hitnog preuzimanja od strane rivalskog UBS.

Postoji zabrinutost da su određeni dijelovi sektora posebno izloženi SVB stilu upravljanja imovinom, što bi zauzvrat moglo da stvori gubitke za tradicionalne zajmodavce.

Otvoreni fondovi su posebno rizični, smatraju analitičari. Ako veliki broj uspaničenih investitora otkupi svoje vlasništvo u isto vrijeme, ovi fondovi će možda morati brzo da prodaju dio svoje imovine da bi izvršili plaćanja.

Začarana spirala

Prodaja, recimo, državnih obveznica, od strane više fondova, smanjila bi vrijednost tih obveznica, što bi dovelo do gubitaka za druge vlasnike obveznica, što može uključivati i banke.

To je ono što se dogodilo prošle jeseni kada su britanski penzioni fondovi morali da prodaju britanske državne obveznice. To je stvorilo "začaranu spiralu" na tržištu obveznica u zemlji, prema riječima Banke Engleske, skoro srušivši finansijski sistem Ujedinjenog Kraljevstva.

Direktne i indirektne veze između banaka i nebankarskih firmi nisu jedini izvori rizika u cijlom sistemu. Povjerenje je od velike važnosti u bankarstvu, a sama percepcija da bi bankarski sektor mogao biti povezan sa nebankarskim sektorom, mogla bi izazvati širu finansijsku krizu.

U martu je Banka Engleske saopštila da će sprovesti stres test finansijskog sistema Ujedinjenog Kraljevstva, koji bi obuhvatio nebanke, iako je napomenula da to neće predstavljati "test otpornosti pojedinačnih firmi".

Američki i evropski finansijski nadzornici također su predložili da se uvedu mehanizmi koji bi nametnuli trošak povlačenja gotovine iz fonda tržišta novca.

MMF pozdravlja "stroži nadzor" sektora, koji mora uključivati pravila o njihovim kapitalnim blažim rezervama i pristupu likvidnosti.